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    聽說七月產銷數據很好,市場沒糖啦?

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      現貨市場價格本周以來漲勢不斷,產區集團現貨銷售火爆也在做7月最后的時間沖刺,力爭7月銷售數據能有新突破。按照6月底庫存結構,7月銷售最有潛力沖刺的是云南和廣西,其余產區庫存較少能發揮的銷量空間有限。從廣西、云南7月銷售預計情況看,預計7月全國銷量在90萬噸左右,那么預計7月底全國工業庫存在225萬噸左右。從歷年7月底全國工業庫存結構看225萬噸的全國工業庫存量基本創下近五年同期全國庫存低位,三季度國產糖的銷售壓力基本緩解。假如,產銷數據如上文預計的如此利多,有理由相信短期資金的買入熱情并未消退。

      那么三季度真的沒糖可賣嗎?國產糖銷售形勢上半年到7月底都一路暢通無阻,進口后移和走私糖減少給出很好的市場空間。但是進入8—9月份,市場銷售天平會傾斜到加工糖為主。8月上旬日照新糖上市,據悉日照今年的進口許可額度在25-30萬噸左右,會是8月加工糖市場供應的額外來源。在三季度國產糖壓力較少情況下,加工糖會是市場定價的核心。7月份預計還有40-50萬左右進口食糖到港。明年五月之后關稅會下調到50%,預計多數加工廠明年都會等到5月之后才會進口。那么是否意味著,今年加工廠會相對延長銷售周期,確保明年價格上漲能賣個好價格,從而導致后期加工糖的銷售節奏是相對順價為主,不主動降低價格的銷售策略為主。

      筆者認為,明年的進口政策多變,19/20榨季全國產量同樣如此,三季度價格一旦相對合理加工廠不會貿然惜售延長銷售庫存。此外,前期外盤徘徊在11.5美分左右內外價差巨大,進口利潤豐厚,加工廠勢必會加快買船速度。此外,囤貨還是會需要資金成本即使留在保稅區。總體筆者傾向于,8-9月份會是加工糖集中傾銷的市場銷售格局。市場缺糖與否關鍵在國儲糖分配的時間決定和走私糖的變化。

      表一:平衡表預計

      

      資金席位看,SR1909合約倉單增加緩慢空頭已經失去耐心,多頭開啟軟逼倉模式,但是隨著進入8月份會繼續擠倉虛盤,多頭高 SR1909合約5300上方接貨成本加大,后期如何收場,值得關注。

      SR2001合約,本周持倉觀察多頭加倉集中,SR1909多頭開始緩慢移倉遠月,產銷的故事沒說完,價格拉到半山腰著實尷尬,只是價格在逼近前高,又同時面臨套保風險。短期,市場利多情緒和產銷數據左右,資金買盤強烈,繼續高位震蕩,SR2001測試5400—5500壓力,靜等空頭亮牌。

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